川财证券再因债券业务收罚单，业务增长却频现合规问题

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（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月13日讯（记者 陈晓娟）川财证券有限责任公司（下称“川财证券”）再因债券业务收罚单。

四川证监局日前披露的罚单显示，经查，川财证券债券交易业务存在公司内部制度建设与内控机制有待完善，从业人员管理与信息披露不到位，业务合规审查落实不到位，交易行为管理有待完善等问题。记者注意到，此前川财证券此前亦因债券交易、债券承销业务数次被监管亮“黄牌”。

蓝鲸新闻记者梳理发现，在营收、净利下滑背景下，近两年川财证券的债券承销业务规模呈现增长态势，但伴随的合规问题不断，对业务质量有所拷问。为何债券业务屡收罚单，整改情况如何？对此，记者向川财证券发出采访邮件，截至发稿未获回复。

债券业务合规短板持续暴露

8月12日，因债券交易业务方面的合规问题，川财证券遭到四川证监局警示。实际上，这已是川财证券持续数年遭到监管“黄牌”警告。

2022年1月，川财证券因基金销售业务准入管理、人员资质等四方面问题被警示；同年其债券承销业务因尽职调查不充分、内核意见落实不到位等问题再领罚单；2023年12月，其债券承销业务再次因尽职调查与内控有效性不足遭警告；2024年12月，其又因公司治理问题（董事监事设置不合规、未建立绩效考核制度等）被出具警示函。数年间，债券业务罚单频出，足见该业务领域合规问题的持续性。

（图片来源：四川证监局）

回顾川财证券过往业绩表现，呈现波动趋势。蓝鲸新闻记者梳理其年度报告发现，2022年至2024年，公司营业收入分别为2.64亿元、3.53亿元和2.96亿元，同期净利润为0.1亿元、0.25 亿元、0.15 亿元。在行业排名中，2024年度公司营业收入、利润总额和净利润排名分别为119名、124名和123名，较2023年度分别下降9名、13名和12名。Wind数据显示，其净资产收益率（ROE）也呈下降趋势，从2022年的0.72%增长至2023年的1.72%，但在2024年降至1.04%。

然而，在去年营收、净利双降的背景下，川财证券的债券承销业务规模却呈现逆势增长态势。2024年，其完成债券主承项目46个，承销规模150.97亿元，同比增长23.63%，公司债承销规模进入行业前50名；承销ABS项目13个，承销规模64.39亿元，同比增长114.62%，ABS规模位居行业第23名。同时，2024年绿色债券承销规模同比增长136%，主承销排名进入行业前30，科技创新债券主承销排名进入行业前50。

尽管川财证券在债券承销业务上实现了规模的增长，但从近年罚单频收状况来看，其合规问题持续存在，凸显业务扩张与合规之间的矛盾。

究其原因，盘古智库高级研究员余丰慧向蓝鲸新闻记者分析，快速的业务扩展往往伴随着内部控制和人员管理的滞后，尤其是在承销规模迅速扩大的背景下，如果没有完善的合规制度，容易出现漏洞。

多家券商因债券业务被罚，涉尽调不规范、内控失效等

蓝鲸新闻记者梳理发现，近年多家券商皆因债券业务问题被监管点名。

2024年10月，开源证券和中原证券因债券项目违规遭遇重罚。具体来看，开源证券存在以下问题：在个别公司债券项目中未勤勉尽责，导致募集说明书中存在误导性陈述；在承销多项绿色债券时未审慎核查把关，造成债券发行人依托虚假、无收益或有明确资金来源且即将建成等项目违规融资、重复融资，约定用于绿色项目的资金被挪为他用；在多个投行项目中质控核查把关不严等。中原证券则存在四方面违规行为：帮助债券发行人与投资者签订债券咨询服务协议，以给予票面利息补差费用的形式非市场化发债；在个别公司债券项目中，对发行人偿债能力核查不充分，未发现发行人存在融资租赁合同违约事项且被法院裁定为被执行人；在个别项目持续督导期间未勤勉尽责，未发现发行人财务造假事项；原质控部门负责人领取项目承揽奖同时参与质控相关工作，质控底稿验收把关不到位等。最终，开源证券与中原证券旺股证券一同被暂停债券承销业务6个月。

同年12月，申万宏源证券、五矿证券收到监管警示函，事涉新疆中泰化学债券承销项目核查不到位。

2025年2月，西南证券、中泰证券、民生证券同样因债券业务违规领罚。梳理罚单可见，西南证券在合规内控、立项规范、受托管理及尽调等方面均有疏漏；中泰证券存在尽调不充分、发行承销管理松懈等问题；民生证券则暴露了内控缺陷、尽调关注不足等情况。这些违规点均属于行业常见的“重灾区”——尽调不规范、内控失效、核查不到位。

余丰慧表示，问题主要成因包括市场竞争加剧导致的业务急进扩张、内部合规体系不健全以及对新监管要求的适应不足等，“旺股证券一些券商为了追求市场份额和利润增长，可能会放松对某些合规细节的要求，从而增加了违规风险。”

为完善合规体系并保障业务可持续增长，余丰慧建议，券商应首先强化内部制度建设，确保所有业务操作符合最新法律法规要求；其次，加大对员工合规培训的投入，提升全员合规意识；再者，优化信息技术系统，利用科技手段提高合规管理效率；最后，建立健全的风险预警和应对机制，及时发现并解决潜在问题